A implosão a prazo

A administração Bush transmitiu ontem mais um capítulo da novela “Lucros para Alguns, Riscos para Todos” ao aprovar a encoberta nacionalização de metade do mercado hipotecário dos EUA, com o Tesouro a assumir o controlo das mega corporações Fannie Mae e Freddie Mac.

As empresas titulares e/ou fiadoras de títulos hipotecários, no valor de USD 5,4 milhões de biliões/trilhões (mibi/tri), estão falidos.

A decisão de Washington foi apoiada pelos partidos Republicano e Democrata, pelos respectivos candidatos presidenciais - John McCain e Barack Obama - e pela generalidade da comunidade financeira, sob um coro de protestos e críticas de muitos analistas e investidores, liderados pelo bilionário Warren Buffett.

Burocratas, políticos e os economistas que apoiam a medida usam o substantivo ”conservatorship [curadoria]” para evitar o desagradável termo “insolvency [insolvência]”.

De facto, Fannie Mae e Freddie Mac passaram a ter o estatuto de empresas intervencionadas pelo Estado. Os “curadores” mais não são do que “administradores da massa falida”, nomeados pelo governo, após o despedimento dos responsáveis pelo maior falhanço financeiro desde a Grande Depressão.

A medida não deixa margens para dúvidas: as empresas intervencionadas não dispõem de capital suficiente para liquidar compromissos. Acertadamente os detentores de acções ordinárias vão perder os seus investimentos em benefício, erradamente, dos detentores de acções preferenciais - bancos centrais, bancos comerciais, fundos de investimento, etc.

Ao arrepio da lógica da economia de mercado, mais uma vez, os reguladores fazem batota.

Os contribuintes, como sempre, pagarão em prestações, nos próximos anos, qualquer coisa como USD 280 mil milhões/bilhões.

Os lucros são privados.

os prejuízos passam a ser públicos, penalizando a grande maoria que nunca quais correr riscos especulativos.

Este é o custo oficial (estimado) da intervenção.

Porém, os cálculos são enganadores.

Os decisores assumem como garantido que, durante o período da intervenção - cujo prazo está no segredo dos deuses - acontecerá o seguinte: o mercado imobiliário vai sair da zona de turbulência, o valor dos activos sofrerá uma reavalição positiva e a depressão, que desde há um ano e meio afecta o sector, terminará com uma aterragem forçada mas suave. Wishful thinking.
A crise Fannie Mae/Freddie Mac é sistémica.

Não afecta apenas o mercado imobiliário americano (USD 12 mibi/tri) mas toda a economia e os mercados globais da dívida.

Neste momento, tem um impacto directo sobre os seus activos combinados - USD 1,7 mibi/tri - mas afectará, inevitavelmente, o grosso da dívida conjunta que é 13 (treze) vezes superior à que atirou recentemente o banco Bear Stearns para a morgue financeira americana.

[Desde Agosto de 2007, a capitalização bolsista das duas empresas agora intervencionadas teve uma quebra de 90%. A emissão de novas acções preferenciais pelo governo vai liquidar quaisquer esperanças dos detentores de acções ordinárias para recuperar o investimento.

Mas, esse foi o risco pelo qual foram remunerados até à implosão…]

A intervenção está a ser executada sem a necessária transparência - desconhece-se a verdadeira dimensão do buraco, o real volume de hipotecas vencidas e vincendas e as respectivas maturidades (de 2008 a 2013), como e com quanto vão ser reembolsados os investidores “preferenciais”.

Ninguém sabe quanto esta nacionalização dos prejuízos hipotecários custará aos cofres públicos.

É certa, até ao final do ano, a deterioração dos fundamentais da economia americana e global.

As bombas-relógio continuam a fazer tic-tac: as dívidas federais americanas somam qualquer coisa como USD 50/65 mibi/tri e os instrumentos derivativos de crédito estadunidenses, não regulados pelo sistema, ascendem a USD 185 mibi/tri.

“Uma lei básica de economia é que não existem almoços grátis. O governo e os que se regalaram com uma festa sumptuosa nos mercados financeiros estão agora a pedir aos contribuintes para que paguem uma parte do desastre. Simplesmente, devemos dizer - Não.”

A frase foi publicada hoje, pelo Financial Times, no artigo de opinião assinado por Josef Stiglitz, Prémio Nobel da economia, em 2001.
PVC

MRA

Por aqui o BCE vai fazendo o mesmo, na Espanha , na Irlanda.

Por cá aguarda-se depois da manobra BCP o que esconderá a CGD.

O lixo está espalhado e os economistas diziam que nada existia lembram-se dos insultos a dizer-nos que não percebíamos de nada?

Entraetanto o bloco central morre com a morte do PSD e digo que o melhor será cremar, para não se espalhar o chorume.

O PS é um cadáver adiado. O PCP é uma Albânia apenas com tradução em algumas câmaras onde o nepotismo do partido impera através dos empregos públicos e das empresas municipais, o BE uma moda de meninos bem.´Sabem de uma coisa?

Afianl não é assim tão mau, a D Manuela e o Sr Silva são úteis para enterrar este chorume do cadáver deste regime.

Boa Nôte.