Relembrar o que nos querem fazer esquecer

“O pior está para vir.”

Foi com esta lúgubre frase que o secretário do Tesouro dos EUA, Henry Paulson, anunciou a noite passada o lançamento de um plano de emergência para que o reajuste das taxas de juro «subprime», contratadas entre as instituições de crédito e os clientes, seja adiado por mais 30 dias.

O objectivo é dar um balão de oxigénio aos devedores em incumprimento, a fim de arranjarem dinheiro suficiente para pagarem as prestações atrasadas.
A inédita medida, baptizada de “Project Lifeline”, dirige-se aos detentores de hipotecas com mais de 90 dias de atraso, tentando evitar que as respectivas casas sejam penhoradas.

Bank of America, JP Morgan Chase, Citigroup, Countrywide, Washington Mutual eWells Fargo são os bancos envolvidos, segundo um artigo publicado pelo Financial Times.
Na semana passada, um relatório publicado por um grupo de procuradores gerais federais revelou que 2/3 dos devedores, desde Outubro, não obtiveram quaisquer facilidades do sistema bancário. Robert Steel, subsecretário das finanças internas, numa audição perante uma comissão do Senado confessou que os apoios especiais recentemente aprovados pelo governo - Programa “Hope Now” - se revelaram, até ao momento, “inadequados”.

Contudo, os gestores do plano publicaram dados na semana passada segundo os quais 68% dos “maus pagadores” beneficiaram de ajudas no segundo semestre de 2007.
O Projecto Lifeline abrange igualmente os tomadores de créditos hipotecários de menor risco - empréstimos “alt-A“. O mercado e os analistas interpretam o facto como revelador do receio dos governantes de que a crise de crédito atinja também os devedores com históricos bancários de melhor qualidade.
Christopher Dodd, presidente da comissão senatorial que fiscaliza o sistema bancário, afirmou que o bem-intencionado plano “não conseguirá impedir a onda de milhões de penhoras com que nos iremos deparar nos próximos meses.”

Por seu turno, John Taylor, presidente de uma organização não lucrativa envolvida na solução da crise hipotecária americana - National Community Re-investment Coalition - deitou mais algumas achas na fogueira ao revelar que os problemas do sector não foram causados pelos seis bancos envolvidos no projecto Lifeline.

“Eles irão precisar da autorização dos accionistas para modificarem os contratos hipotecários. Até agora, já vimos que as probabilidades de tal acontecer são mínimas.” (pvc)

“Os mercados são moldados por expectativas humanas, os seus comportamentos não são passivos de previsão racional. As forças que movimentam os mercados não são processos mecânicos de causa e efeito. São aquilo que George Soros designou por “reflexões interactivas”. Dado que os mercados são constituídos por interacções entre crenças altamente inflamáveis, não são capazes de se autoregular.
De acordo com a teoria económica corrente, podemos compreender a economia como compreendemos um maquinismo; mas as sociedades humanas estão em permanente flutuação e mudanças. As instituições sociais são formadas de convicções humanas; um rectângulo de papel serve de dinheiro apenas enquanto acreditamos que é dinheiro; de outro modo, é apenas uma curiosidade. As teorias que procuram mecanizar os mercados deixam de lado o facto mais importante: eles são ficções construídas pela imaginação e pelas expectativas humanas.
Em particular nos mercados financeiros, as nossas expectativas sobre o futuro entrechocam-se. Os mercados financeiros não tendem para o equilíbrio. O excesso é o seu estado normal. Esta volatilidade no âmago das instituições financeiras liberalizadas dá origem a uma economia mundial organizada como um sistema de mercados livres essencialmente instáveis.
Os que crêem que os mercados livres nos permitem formular expectativas racionais sobre o futuro vêem a longa expansão económica americana desde o início dos anos 80 até ao presente como prova de que os ciclos económicos são uma das bárbaras relíquias da história.

Estão confiantes em que as economias que se submetem às exigências do consenso de Washington não precisam recear as súbitas contracções e longas depressões que as sacudiram no passado.
Allan Greenspan, presidente do Banco Central Americano ( Federal Reserv Bank ), credibilizou o conceito de que os ciclos económicos estão obsoletos.

Até 1989 Greenspan acreditou que os mercados livres se enraizavam na natureza humana e que apenas a tirania poderia evitar que o resto da natureza humana os abraçasse.

É louvável que Greenspan, numa conferência no Centro Woodrow Wilson em Junho de 1997, tenha confessado que após 1989 descobriu que « muito do que tomámos por verdadeiro no nosso sistema de mercado livre não se devia à natureza, mas à cultura.

O desmantelamento da função de planificação central não estabelece automaticamente, como alguns supunham, o capitalismo de mercado».
Greenspan reconheceu a importância das normas culturais na sustentação dos mercados livres. Mas que cataclismo no mercado será preciso para convencer Greenspan de que uma «nova era» de crescimento estável é apenas um mito?
O laissez-faire global pode sucumbir no meio de uma crise ingerível dos mercados bolsistas e das instituições financeiras.

A enorme e praticamente obscura economia virtual dos derivados financeiros aumenta os riscos de uma ruptura sistémica.
Como reagiria a sociedade americana desunida a um colapso bolsista como o que ocorreu no Japão no início dos anos 80?

Hoje, uma ruptura dessa dimensão desencadearia convulsões económicas e sociais de grande escala nos Estados Unidos.

Independentemente de outros presságios de um tal evento, podemos ter a certeza de que mais ninguém falaria da utopia do governo minimalista.

O regime internacional dos mercados livres não poderia sobreviver a uma convulsão económica no seu epicentro.”

John Gray in “False Down”

Post scriptum:

Viram a notícia sobre o envolvimento de fundos da CGD no lodo do subprime?

O que estará ainda por se descobrir?

Como se irão comportar as autoridades reguladoras?

Um país onde a autoridade do estado desaparece, deixa de ser viável como tal, Hobbes esclarece porquê.